به گزارش پایگاه خبری «عصر بازار» به نقل از دنیای اقتصاد،بورس تهران در هفته نخست اسفندماه همچنان تحت‌تاثیر فضای مبهم سیاسی و اخبار ضدونقیض پیرامون مذاکرات ایران و آمریکا قرار داشت. این ابهامات موجب شد معامله‌گران نتوانند به نتیجه روشنی از چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار برسند. از این‌رو شاهد به کار بستن استراتژی احتیاط از سوی سهامداران هستیم. بسیاری از فعالان بازار نیز ترجیح دادند تا روشن‌تر شدن ابعاد جدیدتر از تحولات سیاسی، از ورود به بازار سهام خودداری کنند و حتی بخشی از پرتفوی خود را نقد کنند. رفتار شاخص‌ها در بازار سهام نیز بازتابی از همین فضای غبارآلود است. نماگرهای اصلی بازار در مقاطعی از هفته با فشار فروش مواجه شدند و عقب‌نشینی کردند، هرچند انتشار برخی اخبار امیدوارکننده درباره روند مذاکرات، تا حدی از شدت هیجانات منفی کم کرد و موجب تعادل نسبی در معاملات شد. اما در نهایت برآیند هفتگی عملکرد شاخص‌ها منفی باقی ماند که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در بلاتکلیفی به سر می‌برند.

منجی بورس؟

با توجه به آنچه در بطن معاملات بورس تهران می‌گذرد، به روشنی می‌توان دریافت که از منظر ارزندگی بورس همچنان پیشتاز بازارهاست. کاهش نسبت قیمت به درآمد (P/E) و ارزنده‌تر شدن بخشی از سهام، از منظر تحلیلی می‌تواند زمینه بازگشت تدریجی نقدینگی را فراهم کند؛ اما این عامل به تنهایی برای تغییر مسیر بازار کافی نیست. تجربه نشان داده است که بورس تهران حساسیت بالایی به تحولات سیاسی نشان می‌دهد و تا زمانی که چشم‌انداز روشنی از کاهش تنش‌ها و ثبات در روابط خارجی ترسیم نشود، رفتار معامله‌گران همچنان محافظه‌کارانه خواهد بود. بررسی عملکرد بازارها در هفته نخست اسفند ماه حاکی از آن است که به غیر از بورس‌، بازارهای ارز، طلا و سکه در مسیر صعودی حرکت کردند. همه شاخص‌های سهامی بیش از 2 درصد از ارتفاع خود را از دست دادند و در مقیاس هفتگی نیز بیش از 4 همت پول حقیقی از بازار خارج شده است. هرچند شاخص بورس در 2روز ابتدایی هفته 2کانال مهم را از دست داد، اما در نهایت موفق شد مجددا وارد کانال 3.7‌میلیونی شود.

شانس بازگشت به مدار صعود

بورس تهران با وجود نوسان‌های رفت‌وبرگشتی در هفته گذشته، همچنان نشانه‌ای از بازگشت پرقدرت به مسیر صعودی بروز نداده است. هرچند در دو روز پایانی هفته نماگرهای سهامی سبزپوش شدند، اما کاهش محسوس ارزش معاملات نشان داد که این رشد بیش از آنکه بر پایه تقاضای قدرتمند و پایدار باشد، حاصل تحرکات مقطعی و کم‌عمق بوده است. میانگین ارزش معاملات خرد در هفته‌ای که گذشت حدود 7 هزار و 400‌میلیارد تومان برآورد می‌شود. رقمی که پایین‌ترین سطح طی 22 هفته اخیر به شمار می‌رود و از کاهش محسوس مشارکت معامله‌گران حکایت دارد. در سمت جریان پول نیز تصویر چندان امیدوارکننده نیست. حقیقی‌ها بیش از 4.6هزار‌ میلیارد تومان سرمایه از بازار سهام خارج کردند؛ روندی که بیانگر تداوم غلبه نگاه محافظه‌کارانه در میان سرمایه‌گذاران خرد است. نکته قابل‌توجه آنکه این رفتار تنها به بازار سهام محدود نماند و سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری بورسی نیز از موج خروج سرمایه در امان نماندند. صندوق‌های طلا که معمولا در دوره‌های افزایش ریسک مورد توجه قرار می‌گیرند، این بار نتوانستند مقصد اصلی ورود پول باشند. این صندوق‌ها ضمن ثبت بازدهی منفی 1.6درصدی، با خروج حدود 900‌میلیارد تومان سرمایه حقیقی مواجه شدند. حتی صندوق‌های درآمد ثابت نیز که به‌عنوان پناهگاه کم‌ریسک شناخته می‌شوند، شاهد خروج 2 هزار و 690‌میلیارد تومان پول بودند. این وضعیت نشان می‌دهد‌ سطح بی‌اعتمادی و نیاز به نقدشوندگی در میان سرمایه‌گذاران افزایش یافته است. به این ترتیب کاهش ارزش معاملات، تداوم خروج پول و عدم تمرکز نقدینگی در یک مقصد مشخص، همگی از فضای بی‌رمق و محتاط بازار حکایت دارند. به نظر می‌رسد تا زمان کاهش ابهامات سیاسی و تقویت محرک‌های بنیادی، بورس در همین مدار کم‌عمق و محتاطانه نوسان کند.

همان‌طور که انتظار می‌رفت معاملات بازار سهام در هفته‌ای که گذشت با فشار فروش به پایان رسید و شاخص‌های سهامی نتوانستند عایدی مثبتی را به دست آورند. در همین رابطه‌ هاتف شاملو، تحلیلگر بازارهای مالی با اشاره به وضعیت بورس در هفته نخست اسفندماه در گفت‌وگو با «دنیای اقتصاد» اظهار کرد: بررسی جریان ورود و خروج پول نشان می‌دهد، بازار در وضعیت انتظار قرار دارد. این وضعیت به شدت به نتایج سیاسی گره خورده است.

او با بیان اینکه با وجود بهبود معاملات در روز چهارشنبه که به نظر می‌رسد مقطعی باشد، گفت: فضای کلی بازار همچنان تحت‌تاثیر عدم قطعیت‌های سیاسی و اخبار ضدونقیض پیرامون مذاکرات قرار دارد. در هفته گذشته، طلای آب‌شده با ثبت بازدهی حدود 5 درصدی، بهترین عملکرد را در میان بازارها ثبت کرده است. درحالی‌که شاخص‌های سهامی در مقیاس هفتگی بازدهی منفی نزدیک به 3درصد را تجربه کرده‌اند. این واگرایی در عملکرد بازارها نشان‌دهنده تمایل بخشی از سرمایه‌ها به دارایی‌های امن در شرایط افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک است.

هاتف شاملو افزود: از منظر تحلیلی، محدوده 3‌میلیون و 600 هزار واحد برای شاخص کل مجددا لمس شد، درحالی‌که پیش‌تر سطح 3‌میلیون و 500 هزار واحد به‌عنوان حمایت مهم مطرح بود. برخی تحلیل‌ها از احتمال نوسان کوتاه‌مدت در مسیر اصلاحی فعلی حکایت دارد. به‌طوری که در صورت انتشار اخبار مثبت، شاخص می‌تواند تا محدوده 3.9 تا 4‌میلیون واحد نیز حرکت کند. در مقابل، تشدید تنش‌ها ممکن است سطوح پایین‌تری همچون 3‌میلیون و 270 هزار واحد را در دسترس قرار دهد.

این کارشناس در ادامه اظهار کرد: با وجود ارزندگی بنیادی بسیاری از شرکت‌ها بر مبنای نرخ‌های جدید ارز و چشم‌انداز سودآوری سال آینده، تداوم ریسک‌های سیاسی مانع شکل‌گیری موج پایدار تقاضا شده است. از سویی کارشناسان بر لزوم تنوع‌بخشی به سبد دارایی و پرهیز از رفتارهای هیجانی تاکید دارند. چراکه مسیر کوتاه‌مدت بازار بیش از هر عامل دیگری به تحولات سیاسی پیش‌رو وابسته است.